Allemagne: Linflation, plus forte quattendu, plaide pour la hausse des taux

BERLIN (Reuters) - Linflation en Allemagne, tirée par la hausse continue des prix de lénergie et de lalimentation, a atteint en mai son plus haut niveau depuis près dun demi-siècle, une accélération qui plaide en faveur dune hausse dun demi-point du principal taux dintérêt de la Banque centrale européenne (BCE) en juillet.

Lindice des prix à la consommation calculé aux normes européennes IPCH a augmenté de 8,7% sur un an en mai, contre +7,8% en avril, selon la première estimation de Destatis, loffice fédéral de la statistique. Ce chiffre est nettement supérieur aux attentes puisque la médiane des estimations du consensus Reuters le donnait à 8,0%.

Il faut remonter à lhiver 1973-1974, la période du premier choc pétrolier, pour retrouver un niveau dinflation comparable, précise Destatis.

Les prix ont fortement augmenté dans toute lEurope depuis un an, dabord en raison des perturbations dans les chaînes dapprovisionnement après la crise du COVID-19 puis à cause de la guerre en Ukraine et des sanctions contre la Russie, ce qui fait craindre une période prolongée dinflation forte après une décennie de hausse très faible.

La réaction de la BCE à cette évolution a été relativement tardive par rapport à celles dautres grandes banques centrales mais ses dirigeants affichent désormais clairement leur volonté de remonter les taux pour éviter un ancrage durable des anticipations dinflation.

Le débat porte donc désormais sur lampleur des hausses de taux nécessaires dans les mois à venir.

La présidente de la BCE, Christine Lagarde, et léconomiste en chef de linstitution, Philip Lane, ont plaidé récemment pour des hausses dun quart de point en juillet puis en septembre du taux de dépôt, actuellement fixé à -0,5%. Mais certains experts estiment toujours quune hausse dun demi-point en juillet est possible.

La BCE a clairement dépassé le stade du débat sur la nécessité et même le calendrier de la hausse des taux, explique Carsten Brzeski, économiste dING (AS:INGA). Le seul débat semble porter sur lopportunité de commencer en juillet par une hausse de 25 points de base ou de 50 points de base.

Si linflation de base dans la zone euro continue de saccélérer en mai et juin, Lane et Lagarde pourraient regretter leur nouvelle prise de position, ajoute-t-il.

La majorité des membres du Conseil des gouverneurs de la BCE semble pour linstant pencher en faveur dune hausse dun quart de point en juillet mais les dirigeants des banques centrales dAutriche, de Lettonie et des Pays-Bas jugent encore que lhypothèse dune hausse dun demi-point doit rester sur la table.

Le risque le plus important aux yeux des responsables de la politique monétaire est celui dune répercussion sur les consommateurs des hausses de prix subies par les entreprises. Une telle tendance transformerait en effet une poussée inflationniste initialement considérée comme temporaire en phénomène durable et généralisé susceptible denclencher une spirale prix/salaires difficile à enrayer.

Il est peu probable que les tensions sous-jacentes sur les prix diminuent dans un avenir proche, avertit Marco Wagner, économiste de Commerzbank (ETR:CBKG). Les entreprises répercutent de plus en plus sur leurs clients la hausse soutenue des coûts de lénergie et des produits intermédiaires.

Les prix de lénergie en Allemagne ont augmenté de 38,3% en un an et ceux des produits alimentaires de 11,1%, montre le détail des statistiques publiées lundi.

(Reportage Miranda Murray, Rene Wagner et Balazs Koranyi, version française Marc Angrand, édité par Jean-Michel Bélot et Kate Entringer)