ПРОГНОЗ-Без сюрпризов: аналитики ждут от ЦБР в июле очередного снижения ставки на 25 б.п

Елена Фабричная, Андрей Остроух

埃琳娜厂，安德烈Ostroukh

МОСКВА (Рейтер) - Российский Центробанк, как ожидается, снизит ключевую ставку в пятницу на очередные 25 базисных пунктов, поскольку предпочитает идти более умеренными шагами в условиях глобальной неопределенности и сохраняющихся проинфляционных рисков, говорят аналитики.

莫斯科（路透社） - 俄罗斯央行预计将降低基准利率上周五为25个基点，因为喜欢去多分析师表示，在全球不确定性和持续的通胀风险背景下，温和的步骤。

Поэтому июльское заседание, по их мнению, практически лишено интриги, его исход заложен в ожиданиях трейдеров и едва ли окажет влияние на динамику курса рубля и ОФЗ.

因此，他们认为7月会议几乎没有吸引力，其结果在于交易者的期望，不太可能产生影响关于卢布和OFZ汇率的动态。

Согласно опросу, проведённому Рейтер в понедельник, все участники опроса, 23 экономиста и аналитика, единогласно ожидают снижения ставки на 25 базисных пунктов до 7,25%.

根据路透社周一进行的一项调查所有调查参与者，23位经济学家和分析师，都一致期望降息25个基点至7.25％。

{4}

“Незначительный риск снижения ставки сразу на 50 базисных пунктов, который обсуждался в течение последних двух недель, был почти исключен в четверг, 18 июля, в комментариях главы департамента денежно-кредитной политики ЦБР Алексея Заботкина”, - написал по электронной почте главный экономист по России и СНГ Credit Suisse Алексей Погорелов.

{4}

Глава ЦБР Эльвира Набиуллина анонсировала, что на июльском заседании совет директоров рассмотрит три варианта - оставить ставку неизменной, снизить на 25 базисных пунктов и на 50 базисных пунктов.

CBR负责人Elvira Nabiullina在7月份的董事会会议上宣布考虑三个选择 - 维持利率不变，25个基点和50个基点。

Заботкин сказал позднее, что для снижения ключевой ставки на 50 базисных пунктов в июле должны быть очень веские аргументы.

Zabotkin后来说，为了减少在7月50个基点的关键利率低，应该很。强烈的情况下。

Значительное снижение ставки, по его словам, может быть оправдано только в том случае, если поступающая информация приведет к существенному изменению прогноза регулятора, однако пока больших сюрпризов статистика не преподнесла.

在速率的显著减少，他说，只能是合理的，如果输入信息将导致在调节器预测一个显著变化，而是具有大的意外统计不会呈现。

Годовая инфляция, по недельным данным Росстата, к 15 июля замедлилась до 4,5% с 4,7% в конце июня. По текущему прогнозу Банка России, по итогам 2019 года она составит 4,2–4,7%.

根据Rosstat的每周数据，年度通胀在7月15日之前放缓它从6月底的4.7％跌至4.5％。根据目前对俄罗斯银行的预测，根据2019年的结果，它将为4.2-4.7％。

Набиуллина сказала в интервью Рейтер, что ЦБР может понизить прогноз инфляции на этот год позднее, но свои обновленные прогнозы регулятор публикует после опорных заседаний, и следующее состоится 6 сентября.

Nabiullina在采访中告诉路透社，CBR可能会在一年后降低通胀预测。但是，监管机构在关键会议之后公布了最新预测，以下内容将于9月6日公布。

Понизив ставку на 25 базисных пунктов в июле, ЦБР может пойти на такой же шаг в сентябре, считает Погорелов.

Ponisi根据Pogorelov的说法，中央银行可能会在9月份采取同样的步骤，在7月份采取同样的措施25个基点。

“На ближайшем заседании ЦБ снизит ключевую ставку на 25 базисных пунктов. Следующее снижение ставки, также на 25 базисных пунктов, по нашим прогнозам состоится в сентябре этого года”, - сообщил Ярослав Лисоволик, глава Sberbank Investment Research.

在下次会议上，央行将把关键利率降低25个基点。下一次降息Sberbank Investment Research负责人Yaroslav Lissovolik表示，根据我们的预测，这也将在今年9月份达到25个基点。

Экономисты сходятся во мнении, что продолжению цикла смягчения политики ЦБР способствует относительно мягкая риторика ФРС США, замедление инфляции в РФ более быстрыми, чем ожидалось, темпами, слабая динамика экономического роста и устойчивость курса рубля.

经济学家同意继续实施政策缓解周期美联储相对温和的言论促进了CBR，俄罗斯联邦通胀放缓速度快于预期，弱势经济增长和卢布汇率稳定。

{13}

“При ускорении снижения инфляционных ожиданий во втором полугодии мы допускаем дальнейшее снижение ключевой ставки в следующем году. Другим фактором, который может повлиять на темпы снижения ключевой ставки, является динамика бюджетных расходов – в случае их ускоренного роста ЦБ может более консервативно подойти к вопросу дальнейшего снижения ставки”, - сказал Лисоволик.

{13}{14}

Татьяна Евдокимова из Nordea напомнила, что сохраняется неопределенность относительно перспектив использования ликвидной части ФНБ, обозначенная Центробанком в качестве одного из проинфляционных рисков в среднесрочной перспективе.

{14}

Власти РФ намереваются начать тратить средства Фонда национального благосостояния (ФНБ) в следующем году, когда объем ликвидной части фонда преодолеет порог в 7% ВВП. Набиуллина в июльском интервью Рейтер рассказала, как Центробанк оценивает риски этих бюджетных решений и их влияние на траекторию процентной ставки.

俄罗斯当局打算开始支出国家财富基金的资金基金将克服GDP的7％的门槛。在7月接受路透社采访时，Nabiullina讲述了中央银行如何评估这些预算决策的风险及其对利率轨迹的影响。